盈峰资本基金经理周冬:最看好创新医药等三大细分方向-唐宋八大家是
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编辑:盈峰资本基金经理周冬:最看好创新医药等三大细分方向           发布时间:2020年02月28日 02:49:34

盈峰资本基金经理周冬:最看好创新医药等三大细分方向

在与投资者的对话中,针对带量采购对行业和企业利润的影响,周冬认为,带量采购对仿制药企业影响较大,在资本市场已有所体现。从医药行业整体来看,负面影响已经基本消化。

此外,香港市场经过此轮回调,恒生国企指数距离2018年12月、2019年8月的市场低点不到5%的空间,下跌空间有限。目前恒生国企指数静态市净率只有0.96倍,市盈率(TTM)8.4倍,分红收益率超过4%,今年仍有望实现10%左右的盈利增长,从风险收益比角度而言,配置价值十分突出。

他还提到,比较看好医疗服务和健康消费品方向。其行业属性更接近于消费品,可能很多年不会有特别大的变化,但与一般消费品仍存在区别。首先,它很难被线上企业颠覆,如体检、眼科、口腔美容等,实体店仍是消费者的唯一选择。其次,这一行业拥有较高的准入门槛,竞争格局优于一般消费品,品牌连锁店企业拥有明显的向上空间。

在此次分享中,周冬对今年以来资本市场进行了详细的分析及展望,并围绕近期市场热点医药行业,进行长期趋势分析和细分方向解读。

周冬表示,2017年药监局、卫健委等对医药行业顶层设计的变化,使国内医药行业进入快速发展阶段。其中最重要的是,对仿制药实行“一致性评价”政策。

除此之外,周冬认为,创新的医疗器械领域存在很多投资机会,但常常被忽略。该行业壁垒较低,单一产品的空间虽然不大,但打造“爆款”产品的成功率较高。从全球范围看,这一领域曾诞生了美敦力、达芬奇手术机器人等行业巨头。

“我们最看好三块,分别是创新的药品、创新的医疗器械以及为创新医疗方式提供服务的CRO和CDMO公司。”

同时,政府相继出台了很多鼓励创新药的政策措施,例如MAH制度、优先审批审评、临床试验报批备案制,医保政策也与之相衔接。

创新医药、医疗器械最有前景

盈峰资本成立于2007年,是国内最早成立的私募之一,资产管理规模超百亿,在格上财富2019年度业绩榜单中,位列百亿私募股票策略前三。

在医药行业未来较有前景的细分方向上,周冬进行了详细解读。他表示:“我们最看好三块,分别是创新的药品、创新的医疗器械以及为创新医疗方式提供服务的CRO和CDMO公司。”

此后仿制药价格出现了明显下降,平均每次降幅均在50%以上,个别品种达90%以上,极大地改变了仿制药以前高定价、高毛利、高费用的商业模式。通过医保控费,也压制了辅助用药、中药注射剂等品类的价格。

在与外资企业的创新药竞争中,国内药企主要着眼点为模仿式创新,周冬认为这是比较务实的策略,“回顾历史,日本的武田制药、第一三共等业内大型药企,在上世纪90年代也是通过模仿式创新一步一步走出来的。”

2017年以来,多数药企已转向创新药研发领域。目前,医药类上市公司的研发费用每年增长均在40%以上。此外,国内药企还具备明显的定价优势,同类药品国内企业审批价格仅为国际同行的70%。国内药企最大的优势在于本土化的销售团队,能够下沉到一级、二级、三级等县级医院内。

盈峰资本基金经理周冬:最看好创新医药等三大细分方向

货币政策年底或将收紧对于今年的资本市场,周冬认为,受新型冠状病毒感染的肺炎疫情影响,处于复苏过程中的中国经济将受到短暂的负面影响,预计影响约为1个季度。

年初以来,创业板指数大幅跑赢主板市场,这种走势难以长期持续,市场结构将重新再平衡,而非剪刀差越来越大。

周冬表示,在逆经济周期政策及时有效地推出后,疫情对经济的冲击将降到最低,经济将重新回到去年四季度的向上轨道中。当经济企稳后,货币政策在年底可能出现收紧。

理财私房课2月26日,第二期21理财投资线上分享活动举行,盈峰资本基金经理周冬应邀解答投资者的疑惑。

关于医药行业的长期趋势,周冬表示,医药行业是一个永远的朝阳产业,是人类的开放性追求。首先,从人口结构看,中国的人口老龄化仍在加速行进中,对医疗保健、就医等是最为急需的刚性需求。其次,目前整体的优质药品、优质器械和高端医疗服务在中国的渗透率很低,未来仍有很大的提升空间。最后,全国医保目前结余较多,包括养老保险、医疗商业保险等在内的需求,值得长期看好。

周冬看好的第二个细分方向,是为创新提供服务的CRO和CDMO企业。首先,在创新药企快速发展同时,为提供外包服务的公司贡献了充足的订单。其次,我国具有明显的工程师红利,过去几年CDMO行业向中国产能转移的趋势非常明显。

周冬毕业于清华大学,获生物科学与技术学士学位、管理科学与工程硕士学位,对医药行业有系统的投研框架。

2020年是全面建成小康社会的实现之年和“十三五”规划的收官之年,为实现这一目标,宏观经济政策宽松态势将随之延长,货币政策保持流动性充裕,对企业扶持力度将加强。财政宽松力度也将加大,将积极推进新型基建项目的建设,确保宏观经济运行在合理区间。